※投资要点

　　1、2012年一季报显示公司业绩下降。

　　2、涤纶价格萎靡，盈利水平下降是一季报公司利润同比大幅下降的主要原因

　　3、下游需求不振，上游成本坚挺是造成涤纶盈利水平大幅压缩的主要原因。

　　※投资建议

　　我们下调2012-13年公司盈利预测为0.78、1.29元，目标价下调为15元，对应2012-2013年19.2、11.6倍PE和2011年2.2倍PB。建议投资者密切关注下游需求和涤纶价格走势择机进入。