※投资要点

　　1、公司是国内动力煤的主要生产企业之一

　　2、公司未来产量稳定增长

　　3、同煤集团实力雄厚，为未来再次注入资产提供了想象空间

　　4、2012年重点合同电煤提价 5%，部分解放公司煤价及盈利

　　※风险提示

　　原煤产量增长不确定；重点合同电煤未必能持续提价；煤峪口等老矿井拖累业绩。

　　※投资建议

　　不考虑集团进一步的资产注入，预测公司 2011～2014年原煤产量为 3000万吨、3500 万吨、3700万吨和 4100万吨，对应 EPS 为 0.72元、0.85元、0.87元和 1.05元