※投资要点

　　1、地产业务拖低公司整体业绩

　　2、新市场开业拖低毛利率，期间费用率增长较快

　　3、投资收益大幅增长

　　4、公司未来业绩增长点

　　※风险提示

　　1)外需疲软，中东、北非政局动荡，外贸出口存在较大压力。2)专业批发市场受到上下游产业链的挤压，电子商务、连锁配送等新型业态在商品分销渠道体系比重快速提升，外围市场建设步伐加快构成同质化竞争，对义乌市场造成严峻挑战

　　※投资建议

　　我们看好公司长远发展 ，预计公司2012 年、2013 年 EPS分别为 0.35 元和0.54 元，对应的动态 PE分别为 25 倍和17 倍