■驰宏锌锗(600497) ：

　　公司锗产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，作为云冶集团唯一的铅锌业务上市平台，在彝良、大关等省内地区资源收购整合趋势明显。给予谨慎推荐投资评级!

　　■投资亮点：

　　公司具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力，公司锗产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，锗产量约占世界产量10%。公司上半年营业总收入28.47亿元；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，增长18.12%；基本每股收益0.1417元。

　　1、资源跨越式增长。公司目前已探明铅锌金属资源储量约为456.5万吨，未来随着呼伦贝尔驰宏、昭通周边、澜沧铅矿、驰宏加拿大潜在资源的开发，以及可能注入的集团资产荣达矿业，公司未来资源储量可望达到1000万吨以上。

　　■投资亮点：

　　2、产能台阶式上升。公司现有铅锌冶炼产能20万吨，2012年在会泽及呼伦贝尔项目全部投产后可达到70万吨/年，“十二五”规划目标为100万吨/年。铅锌精矿采选产能集中释放在2013年之后，在不考虑海外资源增长情况下，铅锌自给率将达到55%以上。3、借力大股东，资源收购预期强烈。作为云冶集团唯一的铅锌业务上市平台，公司依靠大股东优势地位，在彝良、大关等省内地区资源收购整合趋势明显。此外，在合适时机，公司对以荣达矿业为代表的集团资产也存在强烈的收购预期。4、锗、钼项目有望成为盈利新增长点。公司锗产品设计产能30万吨/年，预计2013年产量可由现有的10万吨提升至20万吨，目前公司正在积极向锗深加工方向扩展。另外澜沧铅矿及拟收购的金欣矿业预计存在大量的钼资源，储量丰富、经济价值巨大。

　　■投资亮点：

　　预计公司2011-2013年EPS 分别为0.24元、0.32元和0.58元(转增摊薄后)，对应动态市盈率分别为75倍、54倍和34倍，估值偏高，暂时给予“中性”评级。