※投资要点

　　1、2011 年业绩符合预期，海外市场取得高速增长。

　　2、行业处于快速成长通道，公司在相关领域处于优势地位。

　　3、公司依靠深厚的技术实力、专注而完善产业布局和完备的渠道建设，成功构筑快速增长平台。

　　4. 内涵和外延增长结合，2012 年有望实现股权激励条件。

　　※风险提示

　　1.高精度GNSS测量型产品系列、GIS数据采集系统市场增速下降；

　　2.公司产品市场份额下降、产品价格毛利率下降；

　　3.新业务开拓不达预期；

　　※投资建议

　　我们预计，公司2012-2014年的EPS为分别为：0.81元，1.11元， 1.39元；当前股价对应PE分别为：28.71倍，20.80倍，16.59倍。