投资要点


1、广东顺峰药业是皮肤药抗真菌类细分市场龙头企业。
2、增强三九在皮肤药的竞争力，提升研发实力和生产能力。

3、三九的目标是成为中国OTC 市场引领者，中药处方药市场创新者。
※风险提示

中药材及白糖价格下降幅度低于预期；新收购公司整合进度低于预期。

※投资建议

我们对公司2011-2013 年业绩预测进行相应调整，我们预测未来三年公司分别实现EPS0.80元、1.08 元和1.27元，以16日收盘价计算对应动态PE分别为18倍、14倍和12倍。