◆信息安全业务快速增长，已成为公司重要的利润增长点 随着公司多元化经营，以信息安全为核心技术的网络、软件和系统集成从2005年-2011年上半年持续30-35%高速发展，公司拥有信息安全核心技术和相关资质证书，该业务具有较高行业壁垒，较难有竞争对手进入，预计未来仍将持续30%以上的高增长，毛利由2006H的5.44%提高到目前的29.93%，进一步提高的趋势明显，未来有望成为公司第一主营业务

　　◆税控业务持续增长，利润高，营业税改增值税为防伪税控业务提供新的爆发式增长点 公司是国家行政管理机关唯一指定的防伪税控系统研制、生产和销售许可单位，拥有以商用密码为核心的专业化信息安全技术优势，拥有增值税防伪税控系统的产业优势和绝对市场优势，近10年自然增速约10-13%，预计2011年增速约10%左右，2012年在上海试点的营业税改增值税预计将给此业务带来约12-15%的增量，如果未来3-5年营业税改增值税在全国推行，将给公司业绩带来爆发式增长机会，毛利率稳定在45%左右。

　　我们预测公司2011-2013 年的EPS 分别是1.09、1.37、1.78 元，当前股价对应2011 年PE 仅22.8 倍，存在一定低估，目标价34.2 元，维持公司买入评级