◆公司2011年前三季度生产经营情况良好。由于钢材平均销售价格同比上升，公司前三季度共实现营业收入172.78亿元，同比增长21.53%；实现归属于母公司所有者的净利润3.02亿元，同比增长50.54%；实现基本每股收益0.36元，其中一季度实现基本每股收益0.15元，二季度实现0.1元，三季度为0.11元

　　◆第3季度，公司实现营业总收入53.48亿元，同比增长18.65%；归属于母公司所有者的净利润0.89亿元，同比大幅增长153.52%。公司第三季度业绩同比实现大幅增长，主要是因为去年基数较低(2010年3季度业绩是全年低点)以及公司加强内部管理，有效地控制了成本、费用。

　　◆在一升一降中，公司吨钢盈利能力较去年同期有所扩张；财务分析：公司今年上半年毛利率为4.9%，与去年同期持平。这在矿价同比快速上涨的情况下，对于一个主要依靠进口及外购矿的公司来说，实属不易；另外公司三项费用率为2.1%，亦与去年同期持平；未来看点：存在整合预期：由于公司地处杭州这一旅游城市，在外延式扩张方面受到一定的限制。因此若未来政府机构推动钢铁行业兼并重组，公司有望得到大型钢铁公司整合。公司管理、原材料获取及产品技术方面都将得到有力支持，企业竞争力增强；

　　公司产品盈利受到一定影响，目前来看工业门类下滑速度有放缓触底迹象。我们预测公司 11-12 年 EPS 分别为0.49 元、0.52 元，维持“增持”评级。