◆营业收入增长低于预期。业务类型看，主要归因于机械设备制造和销售业务的大幅缩水，上年同期，该业务金额 70亿元，营收占比高达67.62%，而本期数据仅为 57.53亿，同比大幅降低 17.82%。业务地域看，境外收入实现 50.79亿元，同比降低 14.02%。
◆新签订单络绎不绝，国内外市场平衡发展。报告期内，公司新签合同218亿元，同比增长 46%。其中，国内新签占 93.5亿元，同比增长67%。海外方面，公司继续加强印度、南美等市场战略性布局，在非洲、东南亚等市场进一步深耕细作，实现新签海外订单 124.5亿元，同比增长 34%。装备制造市场化程度提升，稳步“走出去”。2011年 1-6月，公司装备制造企业新签合同 39.76亿元，其中 59%来自外部市场，实现销售收入 20.27亿元，市场化进程顺利。
◆调整组织结构， 提高资源配置效率。 报告期内， 公司重组了业务架构：设立市场营销公司，统一海外市场经营；整合工程建设和设计资源，形成了南京、天津和成都院三大工程业务平台；以中材装备集团为平台， 整合公司装备业务。 新业务架构可以归避子公司之间的无效竞争，提高投标价格、设备国产化率及设备自给率，从而提升盈利能力。毛利率、期间费用分别上升 1.61%和 0.69%。公司毛利率为 15.5%，同比大幅提升 1.61%；销售费用率 0.75%，同比增长 0.09%；管理费用率 5.24%，同比增长 0.79%；财务费用率-0.06%，同比下降 0.20%。
盈利预测与投资建议  我们预计公司 2011-2013 年 EPS 为 2.106 元、 2.696元和 3.428元，对应的动态 PE分别为 12.4倍、9.7倍和 7.6倍，维持“买入”评级并强烈推荐。