※投资要点◆公司上半年实现营收1.45亿元， 同比增长15.15%。 实现营业利润2440万元，同比增长 25.21%。实现净利润 2051万元，同比增长 24.66%；对应 EPS为 0.26元。就下游应用而言，中大尺寸背光源、LED照明、汽车用 LED进展理想。其中，收入占比较高的中大尺寸背光源和 LED 照明上半年分别实现收入 7684、4874 万元，同比增长 30.12%、146.86%；毛利率分别下降 2.42、2.97pt至 30.75%、35.09%。而毛利率达 61.20%的汽车应用 LED实现收入 422万元，同比增长49.93%。

　　◆公司不再有对外协加工厂销售材料和外协加工业务， 同时具有较强的市场竞争力和议价能力， 在主要原材料采购价格和产品销售价格下降的趋势下，上半年综合毛利率同比上升 5.61pt 至 31.33%。其中，2季度毛利率环比增长 1.47pt 至 32.06%。上半年期间费用率同比上升3.50pt。其中，销售费用率与管理费用率分别同比变化-0.03、3.07pt。

　　较为成熟的显示应用 LED 收入为 1418 万元，同比减少 54.70%；收入占比下降 17.87pt至 9.85%。毛利率仅为 13.79%，同比上升 4.02pt。

　　外销收入 2826万元，同比增长 64%。已通过安华高品质认证，并成为其在中国大陆的唯一贴片 LED供应商， 国外市场影响力逐年提高。

　　◆公司 7 月份成功上市，募资净额 2.92 亿元，募投项目达产后新增年产能 756KK 中大尺寸 LCD 背光源及 1350KK 照明 LED 器件。将进一步提升产品市占率，优化产品结构，提升公司核心竞争力。

　　※盈利预测与投资建议 随着上游芯片价格快速下跌及产业链技术成熟，LED 照明即将进入市场启动临界点。 我们看好该领域业务扩张潜力。 预计公司2011-2013年销售收入分别为 3.92亿、6.04亿、9.80亿，净利润分别为 0.62亿、0.94亿、1.48亿，对应 EPS分别为 0.58元、0.88元、1.38元。