※投资要点◆内容管理实现突破，成为利润新增长点：公司工程项目管理系统在电力、能源、化工、铁路等多个行业实现应用突破；金融行业文档管理系统从影像工作流成功拓展至银行业务档案管理；与竞争对手相比，公司的内容管理有良好的底层平台支持，未来在政府及大型企业应用将进一步拓展。

　　◆新客户营销策略及营销网络全覆盖促全年业绩快速增长：目前公司在全国建立的营销网络逐渐显效；公司调整市场策略，将目标客户锁定在规模较大、累加效应明显的行业大客户，同时使用了新的客户管理系统，提升精细化管理水平。如果考虑到退税的因素，公司上半年业绩增速将会更快，同时我们预计包括收购等积极因素将为公司全年增长奠定基础。

　　◆文件安全管理形成全系列产品线：公司根据军队、军工、政府及国防科研等行业客户对文件安全的需求，开发了多行业、多产品的文档安全管理解决方案。安全业务将是公司未来业绩的爆发点，新获得全面涉密资质。

　　※盈利预测与投资建议 维持前期盈利预测，维持买入评级：考虑到友网网络合并后，我们预计 11-12 年 EPS 分别为 0.47、0.70 元，给予 8-12 月目标价 21 元，对应 12 年30倍。