※投资要点◆在电力、煤炭领域布局包括 H-GIS 和 35kV GIS 在内产品(技术引进自西门子) ，未来有望贡献业绩增量，确保铁路市场订单增速下滑时整体订单平稳增长；甬温事故影响尚未消除，公众关注仍集中铁路发展规划调整、招标体系变革、设备供应市场格局重建等问题上。受此影响短期内股价存在向下波动的可能，综合考虑 11年估值不足 26倍，我们认为调整空间不大，建议待铁路招投标市场整改意见出台、事故风险释放后参与。

　　◆半年报情况：实现收入 2.55亿元，净利润 4777万元，分别同比增加41.33%和 30.24%。订单情况，半年新增 4 亿元(含税) ，同比增加40%，其中煤炭和电力系统订单 1.21、1.45 亿元，占比提升至 30%和 36%，反映下游正从单一的铁路系统为主，向更为广阔的电力和煤炭市场拓展，进度较快。

　　◆产品方面：收购广西中电 100%股权发展 H-GIS；合作西门子生产用于高铁和轨道交通的环网柜和 GIS，并联合研发用于煤炭、钢铁的GIS产品。

　　※盈利预测与投资建议 预计 2011至 2013年 EPS 为 0.73、0.93和 1.20元，通过下游领域拓展维持 30%左右稳定增长，暂给予“谨慎增持”评级，目标价 23.5元。随着高铁事件影响趋弱，投资机会或现。