※投资要点◆前三季度收入稳步增长  公司2011年前三季度实现营业收入29831万元，同比增长41%。其中，第三季度实现营业收入10871万元，同比增长48%。从毛利率水平来看，2011年前三季度为16.1%，较去年同期的22.6%有所下降。其中，第三季度毛利率为16.6%，较去年同期的23.3%有所下降，较2011年上半年的15.8%小幅上升。

　　◆营业成本和管理费用增长较快 公司前三季度营业成本增长了8693万元，同比增幅53.2%，高于营业收入41.7%的增幅。主要原因： (1)随着销售规模扩大，营业成本上升； (2)硫酸、烧碱等原材料和辅料的成本上涨较快。 另外，前三季度管理费用增长较快，达到了70.7%，主要原因是中介机构费和职工薪酬等增加。

　　◆财务费用大幅下降 公司前三季度财务费用为-479万元，同比下降了224.4%，主要原因是募集资金带来银行利息收入增加，以及减少银行借款降低了利息支出。

　　※盈利预测与投资建议  预计 2011 年、2012 年和 2013 年每股收益分别为 0.30元、0.37元和 0.50元，目前股价 36.03 元对应的 PE分别为 120倍、97倍和 72倍。给予“审慎推荐”投资评级。