※投资要点◆文化差异导致国外品牌冲击缺失。 与国内家纺市场相比,国外家纺市场发展成熟，居民对床上用品的需求更注重经典、实用和环保，这决定了国外家纺品牌推出的款式数量多为几款经典款式；而国内家纺市场处于快速成长阶段，同时居民对产品的花型和色彩更为关注，因此国外品牌对国内中高端品牌威胁不大，这是家纺品牌相对于其他服装品牌来说，尤为可贵的一个优势。

　　◆大家纺为发展方向。未来国内家纺行业的趋势必定是走大家纺的方向。特点是一站式、体验式的服务，品牌格局会更加鲜明，如梦洁家纺的产品品类会逐渐丰富，不仅提供床上用品，甚至包括洗浴用品、装饰用品等更多的产品都会逐渐补充进来。 优质服务打造百年企业。国内三家公司产品的工艺较为同质化，均走中高档路线，未来公司的核心竞争力将是通过优质服务来提升品牌文化及溢价。

　　◆平实美学进展低于预期，公司积极调整。平实美学上半年开店情况低于预期，原计划年内新增 50 家店，目前仅完成 2 家，原因是平实美学定位中低端人群特点是更注重色彩，而平实美学的风格是简单环保，产品与定位人群风格的错位导致开店进展低于预期，公司正积极进行调整，计划补充印花产品进入平实美学的产品系列中，迎合消费者需求。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司 2010-2011 年 EPS 为 0.61/0.94 /1.28 元，对应 PE 54.7/35.4/26 倍，虽然目前股价已达到我们之前给出的目标价，但考虑家纺行业处于黄金成长期， 龙头企业将享受快于行业增速成长以及公司业绩确定性强，我们上调公司估值至 2011年 40 倍 PE，维持“推荐”评级。