※投资要点◆ 2011年前三季度，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长37.58%；营业利润1.26亿元，同比增长18.87%；归属母公司所有者净利润1.19亿元，同比增长28.46%；基本每股收益1.01元。从单季度数据来看，2011年第三季度公司实现营业收入1.06亿元，同比增长21.02%；营业利润4,557万元，同比增长6.32%；归属母公司所有者净利润4,548万元，同比增长25.81%；第三季度单季度每股收益0.39元。

　　◆截止2011年9月30日，公司英文版和中文版注册收费会员分别13,330位和715位，中文版收费会员数继续呈现下滑趋势，会员数量较去 年同期减少248位，与此同时英文版会员规模增加1,887位，全部收费会员数量比2010年末增长343位。随着人民币升值、生产成本增加等因素影响 下，获取更多有效的海外买家信息和降低交易环节的成本显得尤为迫切，由此公司电子商务平台的桥梁作用将更被重视。

　　AS认证成本增加致使综合毛利率持续下滑。报告期内，公司的综合毛利率为81.03%，连续2年下滑，较2010年和2009年同期分别下 降3.04个百分点和3.14个百分点。究其原因，除却受阿里巴巴等竞争影响外，AS认证成本的增加是主要原因，在未来通过调整注册收费和推出包括领动在 线在内的新业务，公司的毛利率水平有望回升。

　　◆  未来看点 1)海外买家将是未来发展重点。公司通过加大在Google等英文网站的广告推广力度， 以及借助各类海外展会增强影响力，来自北美、欧洲和印度等地的海外买家显著增加，报告期内，海外买家浏览量增长40%左右，远高于用户数增长，预计在未来 将保持较快的增长态势。 2)去年收购的台湾B2B企业仍处培育期。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.77元、2.47元、3.28元，按2011年10月18日的收盘价43.66元测算，对应动态市盈率分别为25倍、18倍和13倍，我们看好公司在电子商务领域的发展，维持公司“增持”投资评级。