※投资要点◆事件：  公司高管自有资金购买公司股票。公司部分董事、监事和高级管理人员于 2011 年 9 月 13 日以个人自有资金从二级市场购入公司 A 股股票合计 41.5 万股，成交价格在人民币 3.04 元至 3.07 元之间，上述人员自愿在担任本公司董事、监事、高级管理人员期间将所购股份自购买结束之日起锁定三年。

　　◆公司高管购买公司股票，公司价值低估。公司部分董、监、高人员自购公司股票，并自愿锁定三年。公司高管认可公司股价偏低，价值低估。

　　海外市场空间改善公司冶金工程发展空间。 公司是全球最大的冶金工程承包商，拥有黑色和有色冶金工程完整产业链。公司和国外同行相比具有较大优势，但国际市场份额和公司实力很不相称。未来公司将积极拓展海外市场，提升公司冶金工程市场空间。

　　◆公司是国内垃圾焚烧企业龙头，污水处理有望成为新的增长点。公司垃圾焚烧业务占有市场份额 40-50%。工业和生活污水处理规模也日趋壮大。随着国内环保投入的增长，固废处理和污水处理有望成为公司新的增长点。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计 2011 年、12 年和 13 年，公司 EPS分别为0.3元、0.42元和0.58 元，公司合理股价为4.94 元，给予“买入”评级。