◆ 项目储备丰富:存货账面资产180亿元,占总资产的比重达80%,主要为武汉王家墩中央商务区、上海董家渡、杭州泛海国际商务大厦等项目权益未结面积700多万平米。另外,公司负责北京大兴经济开发区项目、山西太原尖草坪项目一级开发,权益建筑面积450多万平米,为公司潜在的项目储备。

　　◆　2011年投资力度空前,项目结算速度将加快:公司董事会确定2011年在建总面积约为411.50万平方米,新开工面积约为194.80万平方米,主要在建项目有:1、武汉CBD北部核心的武汉泛海国际居住区·香海园、兰海园于2010年9月份开工,总建筑面积22.58万平米;武汉CBD"泛海国际SOHO城"和地铁跫叶罩行恼?项目总建筑面积61万平方米,于2010年10月开工;2、青岛泛海国际购物中心,于09年5月份开工,总建筑面积7.88万平米,按计划推进;3、深圳泛海拉菲花园二期09年5月份开工,规划建筑面积8.25万平米,计划在年内竣工验收;4、浙江泛海国际中心,规划建筑面积29.08万平米,计划2011年完成竣工验收;5、北京泛海国际居住区2#、3#、4#楼开工。

　　◆ 资产情况:期末货币资金22.5亿元,短期借款及一年内非流动负债29.64亿元,短期有一定资金压力;剔除预收账款后的资产负债率59%,同比下降3个百分点,长期资金压力有所下降。

　　盈利预测与投资评级:我们预测公司2011年-2012年的每股收益分别为0.26元,按公司最近收盘价为9.06元,对应的动态市盈率分别为49倍和35倍。估值优势不明显,维持"中性"评级。