■投资亮点：

　　公司由上海、南京、武汉、重庆四个中心城市政府及交通银行作为发起人，于1992年共同组建；公司自2005年确立发展的主业，逐步从商贸领域转向物流业；2005年，长发集团中标上海市城市交通局陆交中心项目；2008年陆交中心和56135信息平台相继投产，信息平台经过多次改版，目前平台已经完成向B2B交易功能的转变；借由陆交中心项目，公司物流业务也由单纯的国际货运代理，向物流在线交易、货运配送和增值服务等多元发展。

　　陆交中心主要以建设物流货运公共信息平台为核心，打造现代物流B2B电子商务平台，并依托电子商务平台，组织物流在线交易和场内交易中心；开发省际和城际货运专线；搭建货物区域中转平台；以上海市为中心，组建城市物流配送网络。陆交中心的成立能有效解决“物流服务供应商”和“物流服务需求商”之间信息不对称的矛盾，进一步提高上海陆上货运发展水平、降低上海综合物流成本和提高现代物流水平，优化物流资源配置、提高物流企业的整体服务能力、降低全社会物流成本。

　　前两年，公司一直致力于陆交中心平台的建设，解决了保险、支付、监管、技术等一系列难题。如今，陆交中心已基本完成平台搭建，将转入到平台拓展与招商阶段，物流收入有望实现高增长；另一方面，随着BT业务完工，公司毛利率可迅速回升，我们认为，公司今年主业扭亏为盈在望。同时，我们看好陆交中心规范陆运市场、提供信用保障、提高运营效率、降低物流成本的经营理念赋予公司的长期发展前景。

　　预计公司2011年至2013年营业收入的增长分别为-3.8%、18.1%和13.6%(假设无后继工程施工和房地产开发项目)，每股收益分别为0.076元、0.10元和0.154元，对应98.9倍、77.5倍和50.4倍PE，估值高于整个物流行业的平均水平；因此我们给与公司“中性“的评级。