2011年下半年液晶面板下游需求疲软，旺季不旺，四季度面板仍有较大降价压力。

　　未来两年国内新增高世代线面板将持续开出，但国内面板产能不会出现过剩。去年全球液晶电视面板增长率为32.1%，按照目前的建设规划，假设所有产能在2013年年底全部达产，国内总产能也只占10年全球产能的16%，相当于10年单年全球液晶面板需求增加量的一半，国内10年液晶电视面板进口量占全球总量比例为为45.9%，今年上半年更是高达50.46%。

　　公司今年年底5代线完成技改；6代线上半年处于产能爬坡期，人员与设备还处于磨合阶段，合肥基地的配套正在逐步完善；8.5代线九月完成量产，明年二季度才能达产；4.5代线在本月完成扩产，今年能够独立盈利的世代线还将是4.5代线。主营能否真正盈利还是取决于未来8.5线建设以及运营情况，以及未来国内大尺寸面板的关税税率的上调幅度。

　　公司上近期澄清三条传闻，也确认了两项内容：京东方将在鄂尔多斯市建设一条5.5代AMOLED生产线，鄂尔多斯市政府为公司配置10亿吨煤炭资源。

　　拥有煤炭资源，对京东方扭亏为盈十分关键。在主营业务上，从去年延续到今年的亏损情况若一直没有明显改善，公司将面临被ST的风险，在此背景下，鄂尔多斯市的煤炭资源项目一旦落地，公司无论是寻求第三方合作开发，还是最终直接转让，都将从中获取可观的资金收益，业绩扭亏就没有问题。

　　投资评级：考虑未来增发融资，摊薄后对应11年每股净利润为0.231元，但项目暂时还没有获得国家批准，仍然具有不确定性。维持“谨慎推荐”的投资评级。