◆ 试剂、仪器一体化营销和核酸血筛市场启动促进试剂销售。报告期内公司体外诊断试剂销售收入为1.86 亿元，同比增长 14.18%。受益于试剂、仪器销售一体化的营销策略，公司生化试剂销售增长迅速，报告期内同比增长 32.53%；同时公司三联核酸血筛试剂成功导入市场，报告期内在 10多个血站和血制品生产商中标，使得报告期内公司核酸试剂销售快速增长，同比增长 43.48%；而由于国家取消部分体检的乙肝检测项目影响依然存在，致使公司酶免试剂销售较为稳定。

　　◆出口有望取得突破。 报告期内公司产品出口 1488 万元，同比下降3.59%，主要出口产品为艾滋病快速诊断试剂和真空采血管。出口下降主要是因为出口模式改变，产品出口价格下降，但对应销售费用也在下降，对公司的利润并不造成影响。报告期内公司丙肝诊断试剂刚获得CE 认证，丙肝诊断试剂为大品种，预计出口量在千万级别，对拉动公司产品出口具有显著效应。公司正在申报乙肝及其他酶免诊断试剂 CE，由于已有丙肝诊断试剂申请经验，申请时间将小于丙肝试剂，预计最早 2012 年末可拿到乙肝诊断试剂 CE 认证，将成为推动公司产品出口的又一利器，改变目前出口产品线较少的现状。

　　◆仪器销售回归平稳，自产仪器向高端推进。 报告期内公司实现仪器销售 1.88 亿元，同比增长 6.52%，在经历过去几年的高速增长后回归平稳。公司在自产仪器的研发上加强力度，报告期内公司获得ZY-1200、ZY-1280 等高端仪器的生产批文，并实现销售。公司试剂和仪器的销售一体化，为用户提供整体解决方案，为公司产品赢得了更大的发展空间。目前国内医疗仪器产品升级换代加速，且国民整体医疗消费能力大幅提升，我们对公司代理销售中高端进口仪器的市场前景保持乐观。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计公司 2011-2013 年 EPS 分别为 0.53、0.62、0.80 元，对应昨日收盘价PE分别为24、21、16 倍，目前估值水平较低，我们给予其“增持”的投资评级。