1、股权激励保证未来扩张动力。东百集团是民营控股的零售类省市公司，大股东为钦州实业发展用有限公司。公司的实际经营者是管理层团队，因此我们认为股权激励加强力公司扩张动力与业绩释放的动力。行权价格为10.88 元/股，第一期行权期间为2011 年8 月19 日之后的12 个隆

　　◆ 2、元洪店未来发展潜力大。预计2-3 年后福州的文化宫会迁至台江商圈的附近，2010 年元洪店收入仅2.86 亿元，未来发展空间大，预计2011年销售收入的增速在20%以上。

　　3、群升店将会进入高速增长。群升店一楼引入国际名品之后，人流逐渐旺盛，未来负一楼和5-6 楼会相继投入运营。预计可能将会采用超市、小型高端影院和中高端饮食来进一步聚集人流。前四月群升店的销售增速预计在40-50%左右，群升店将会进入较快的增长阶段。

　　◆ 7、大股东更换或是公司投资契机。从公司4 月6 日的公告中我们可以看到，公司大股东的变动很可能正在进行。同时大股东的所拥有的品牌服装资源也存在注入上市公司的可能，该部分资产2010 年的账面净利润很可能达到6 亿左右。

　　8、盈利预测与投资建议。预计2011/2012 年EPS0.39/0.50 元，PE24.21/18.81。我们认为公司估值水平处于行业合理的水平，未来基本面改善的空间大，给予“推荐”的投资评级。