公司前景：

　　公司1-9 月份公司实现营业收入332.07 亿元，同比增长38.93%，实现营业利润69.84 亿元，同比增长93.4%，实现归属母公司净利润59.62 亿元，同比增长90.69%，实现EPS为0.776 元，前三季度业绩基本符合预期。毛利率提升及费用率同比下降，是净利润增速远高于收入增速的主要原因。

　　四季度期待政策微调单季度来看，受宏观紧缩影响，公司第三季度业绩增速减缓。三季度营业收入90.6亿，同比增长15.95%；归属于上市公司股东的净利润13.34亿，同比增长44.34%。从我们了解到的情况估计，公司三季度混凝土机械收入约38.5亿，起重机收入约30多亿，路面机械收入约3亿，环卫机械收入约7.5亿。其中塔式起重机收入约15亿元，仍保持非常高的增速，环卫机械也维持了高增长。预计四季度工程机械产品景气度差别不大，但政策微调有望成为行业增长的催化剂。水利建设方面，中央水利工作会议确定了中国加快水利改革发展的主要目标，预计未来十年水利投资将达到4万亿元，年均达到4000亿元。

　　我们认为保障房和水利建设的大量开工将是拉动工程机械需求的重要因素。公司的塔式起重机、混凝土泵车等产品与基建开发关联度较高，受益较明显，其销售增速有望超过行业均值。此外公司环卫机械新产品众多，市政配套升级需求旺盛，其高速增长也较为确定。我们预计公司2011-2013 年净利润复合增长率在25%左右，实现每股收益分别为1.00、1.29和1.59 元，给予“推荐”评级。