※投资要点

　　◆上半年，公司煤炭业务收入大幅增长，物价上涨导致公司成本上涨，公司煤炭销售毛利率有所下降。焦化业务盈利改善，煤矿装备业务收入大增，盈利稳定。

　　◆公司未来 3 年煤炭产量平均增速 12%。预计 2011-2013 年公司煤炭产量分别为 1.31、1.45 和 1.71 亿吨，增速分别为 7%、13%、16%。买断贸易煤炭以及进出口代理煤炭数量会有所变化，因此，煤炭销量变化较大。由于买断贸易以及出口代理利润贡献较小，其变化对于煤炭的业绩影响较小。煤焦化业务预计今后还会维持微利状态。煤矿装备业务未来两年还会保持稳定增长，毛利率保持稳定。

　　◆公司未来3年业绩平均增速 29%。 预计2011-2013年EPS分别为 0.76、 0.90、1.10 元，增速分别为 47%、18%、23%，平均增速为 29%。对应的 PE 分别为13、11、9倍。

　　※盈利预测与投资建议

　　给予“推荐”的投资评级。横比同行 2011年平均 18倍左右的动态市盈率，公司估值具有较强的优势。公司是仅次于中国神华的第二大煤炭上市公司，体量较大，业绩稳定增长，可预期性强，在整体波动的行情下，是追求稳定收益的较好标的。给予“推荐”的评级。6个月的目标价位 11.40元。