公司是国内领先的手机及数码电子产品销售渠道综合服务商，以有效的服务模式提高品牌厂商对各类消费者的供应效率。公司覆盖全国的销售网络、全面零售店管理及终端价格的有效管理构筑了强大的渠道管控力。率先在行业内建立了实时终端管理体系，对近20,000家以开放渠道为主的销售终端实施现场人员支持和管理，快速响应各级市场。

　　◆ 预计未来行业景气仍将持续,公司将继续受益。参看国外3G发展历程,3G用户数据大幅增长一般出现在3G推出后2.5一3年左右,我们预计明后两年3G手机的渗透率将超过巧%,届时3G手机(应用升级)和智能手机(消费升级)的更新换代将再造一个巨大的手机市场。目前3G手机月销量接近500万部,据此增长态势推算,2011年3G手机的销量有望接近0.8一1亿部,而均价将稳定在1500元左右。公司作为三大分销商之一仍将畅享行业景气。

　　◆苹果专卖店业务快速增长。公司酷动连锁取得Ipone4和iPad的国内首销权,苹果数码产品专卖业务快速发展。目前酷动销售额占苹果主要国内KA(前6位)比例为41.72%,比09年提升10个百分点,授权城市从14个增加至22个。未来该业务仍将快速发展,我们预计2011年将新增门店60家左右。

　　盈利预测、估值及投资评级:预计公司2010一2012年EPs分别为1.38、1.80、2.24元,以2010年为基期的未来2年复合增长率为27.5%。结合公司成长性和可比公司估值水平,考虑到公司具备卓越的手机产品运营力和渠道管控力,管理层激励机制充分,我们给予公司2011年30倍PE,一年期目标价54元,维持“增持”评级。