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个股点金:唐山港(601000)当前估值具备吸引力
www.cnfol.com 2011年11月18日 09:19 中金在线 
公司提供主要服务是港口装卸、运输、堆存仓储等物流业务,港口装卸业务经营地点唐山港京唐港区,位于河北唐山海港经济开发区境内。
2011年上半年,公司实现营业收入14.07亿元,同比增长7.48%,剔除商品销售收入的影响,增幅达18.94%。营业收入增长的主要原因有三个:一是首次募投项目京唐港区20号至22号通用杂货泊位产能进一步释放,吞吐量增加使装卸堆存及港务管理收入增加,2011年上半年已实现收入1.03亿元,超过半年度预期;二是上半年内贸煤炭下水量大幅增长了56.39%;三是毛利较高的镍矿、液化产品、粮食等新货种吞吐量增加。
此外,值得一提的是,唐山港营业成本8.92亿元,同比增长1.51%,成本增幅大大低于收入增幅,得益于公司独特的外包模式以及预算、绩效、安全等五大管理体系融合共建,有效控制成本费用的增长;
实现营业利润3.46亿元,同比增长30.03%;利润总额3.74亿元,同比增长38.88%;归属于上市公司股东的净利润为2.62亿元,同比增长40.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.48亿元,同比增长34.24%。实现基本每股收益0.2622元。
下半年,收费较高的镍矿、粮食、木材、液化产品等新货种的运量预计继续保持增长。临港木材加工 增值业务将进一步拓展,毛利率也将提高;位于港区后方的中央储备粮唐山直属库的专业化粮油加工基地项目的建成运营将直接推动公司新货种运量的增长,年上下水运量可达150万吨左右,形成了新的利润源,公司将成为我国华北地区重要的集粮食和食用油加工、储存、进出口、营销于一体的物流港口,逐步形成配套完善的特色产业链条和粮食货物大出大进的运输格局,从而增强公司的市场竞争力。
随着主航道通航能力升级,公司将进入“20万吨级港口俱乐部”。11-13 年EPS 分别为0.5、0.75、1.28 元,对应PE 为16.98、13.95、10.52 倍。综上分析结合目前走势,暂给予中性投资评级!
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