◆公司研发根基深厚，未来也将逐步打造自己的营销队伍 公司主要创始人均出自科研院所，具有较强的科研背景，全资子公司昭衍博纳和三诺佳邑均专注于新的研发，三诺佳邑在基因治疗领域已拥有 4 项在研国家一类新药，未来生物制药的创新也将是公司的一大看点。目前公司人神经生长因子研发进展顺利，转入人源基因的小鼠已经稳定传代 8代，目前有 1万多只小鼠，在获得稳定的生产原料来源后，公司即将对该产品进行临床前研究。深厚的研发根基也将为公司持续发展提供支持。

　　◆主打产品医保放量带动业绩提速 2011年 1-9月公司实现归属上市公司股东净利润为 5,520-6,300万元，同比增长 45-65%；其中三季度单季度实现归属上市公司股东净利润为 2,400-2,700 万元，同比增长 95%-115%。其高速增长的主要动力还是来自于主打产品苏肽生进入医保后的放量效应。虽然此次三季度业绩中包含有募集资金带来的利息收入，但扣除财务费用之后，单季度的增长仍然会在 60%以上，超出市场预期。

　　◆公司主打产品苏肽生于 2009 年进入了全国医保，属于医保乙类药物。鼠神经生长因子也是医保目录中的神经修复类药品里面唯一没有限制性使用的产品，应用范围较广。相比较于其他鼠神经生长因子产品，苏肽生应用范围更广，并具有一定的先发优势，我们认为在未来的 1-2年内，苏肽生的高增长仍有望持续。

　　※盈利预测与投资建议 公司主打产品苏肽生于 2009年入选国家医保目录乙类药品，相比较于其他神经修复类产品，苏肽生在医保报销范围以及临床应用的广度上都具有一定的优势，目前公司正积极开展医院招标的工作，未来产品放量值得期待。此次业绩预增公告超出预期，上调盈利预测，预计公司 2011-2012年 EPS分别为 1.33元和 1.97元，维持“推荐”评级。