◆多种因素影响重卡需求的增长。上半年，由于前期透支性消费以及固定资产投资下降导致的行业需求降低使得公司增长面临压力。另外，行业法规政策日趋严格也影响了公司销量。交通部《道路运输车辆燃料消耗量检测和监督管理办法》不断推广推进，并于今年 3月 1日废止《过渡车型目录》，严格按照《达标车型表》实施达标车型车辆参数及配置的核查工作。全行业销量下跌 7.04%，公司共销售重卡 6.12 万辆，与去年同期基本持平。

　　◆成本上升带来的毛利润率降低是影响公司净利润的重要因素。公司利润下降较大一方面是终端销售价格有所下降，另一方面主要是各类成本费用的上升。中报显示，自去年下半年以来，天然橡胶大幅涨价，致轮胎价格攀升，这一部分就大约影响了总成本的近20%。同时，钢材等也有不同程度上涨。公司毛利润率同比下降了 2.1 个百分点，达到 8.86%。 另外， 由于 CPI 始终保持高位，国家宏观调控力度加大，银行信贷从紧，加大了企业融资难度及成本，公司财务费用同比增加近一倍。

　　◆全年业绩或为负增长。就宏观政策及行业整体形势来看，下半年重卡销售依然面临诸多压力，一般三季度为传统产销淡季，即使经验上四季度或有所反弹，但已不足以对公司业绩产生根本性逆转，全年业绩不容乐观。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司11 年、12年营业收入分别增长-2.94%和 7.54%，每股收益 1.03元和1.48 元，对应 PE分别为 16倍、11倍，PB分别为 2 倍和 1.7倍，综合考虑行业景气因素，给予公司“持有”评级。