◆优化资产管理平台，便利今后企业管理与资本运作。武邮院虽属央企，但由于历史原因，并不是公司制企业结构。因此一些公司制企业的行为，如收购兼并等活动限制较多。如今，武邮院将旗下优质公司(资产)均转入公司制法人烽火科技旗下，今后在企业管理方面更加规范有效。另外，今后大股东烽火科技在引入战略投资者、银行贷款、兼并收购和资产注入等方面行为将更加便利。

　　◆公司实际业务不受影响，下半年随行业投资回升，表现更加期待。由于实际控制人不变，公司业务不会受到影响。在上半年行业投资基本持平的情况下，公司实现收入与净利润增长分别为10.9%、22%。下半年预计行业投资增速将达到13%，公司经营将更加趋好。据我们了解，公司现阶段月均收入已超1亿，预计3Q收入同比增长将达到35%左右。

　　◆控股权变化对资产注入预期没有负面影响。光迅科技先前拟注入的WTD公司现今与光讯仍为同一大股东，因此注入预期没有负面影响。而实际上，正如先前所说的，当下大股东为公司制法人，其资产运作会更加便利。我们预计WTD注入将增厚光讯2012 EPS(考虑股本摊薄)31%-34%。WTD更受益接入网建设，发展预计快于光迅科技。而整合将催生国内20亿以上收入规模光器件巨头，新公司未来发展更有想象空间。

　　盈利预测与投资建议 我们坚定推荐光讯科技，不仅是因为短期并购题材，更是看重行业发展和新公司未来在行业的表现。我们预计光迅科技今年EPS为1.01元，WTD并购后备考EPS 1.29元。2012年新公司将取得更快发展，预计备考EPS为1.71元(保守估计)。现股价对应合并后EPS的PE值分别为27x、21x。考虑到公司的产业链地位与整合后发展情况，我们认为公司现阶段估值具有很强的安全边际，维持公司增持评级，和51.33元目标价。