※投资要点

　　◆韶钢松山公布2011年3季度业绩预告，报告期内，公司实现归属于母公司所有者净利润0.20亿元，同比增长136.78%， 对应EPS为0.01。 其中3季度实现归属于母公司所有者净利润-0.42亿元， 同比增长75.44%， 对应EPS为-0.03元。

　　◆3季度出现亏损，钢价下跌和成本上升双重压力导致盈利能力下滑。3季度公司实现归属于母公司所有者净利润-0.42亿元，同比增长 75.44%，实现EPS为-0.03元。公司 7、8月分别实现产量 46.19万吨、45.46万吨，根据中钢协统计口径， 9月公司产量约为 44万吨，环比虽略有下滑但依然维持高位。简单估算之下，公司 3季度产量环比季度增长约 8.4%，其生产经营依然维持稳定。

　　◆钢价下跌的同时，3 季度成本压力却并未出现明显改善，以矿石价格指数来看，3 季度均价环比 2 季度还有约 1.87%的涨幅。而 2季度长协矿价格环比 1季度大幅增长，由于矿石库存周转的原因，部分成本的增加可能会在 3季度有所体现，进一步加重公司成本压力。第二，品种结构齐全，等待行业复苏从公司产品结构来看，板材、棒材与线材占比相对均衡，品种结构的特点并不突出，公司盈利的提升较为依赖行业整体的复苏。

　　※盈利预测与投资建议

　　预计公司 2011、2012年 EPS分别为 0.02元、0.11元，维持“谨慎推荐”评级。