◆短期冲击有限。血栓通共有三个规格(100、150、250mg)，步长接手之前，只有100mg规格的是全国总代理模式，其它两个规格分别是省代模式；与步长合作之后，公司与原100mg全国总代解约而由步长接手，另外2个规格的省代转而分别与步长签约(步长有所加价)，步长负责管理、支持各省经销商销售工作并开发空白市场。由于100mg 规格在过往销售中占比很小。因此在过去几个月步长总代理期间，销售额的95%仍由公司原经销商网络完成。这为公司重新自主销售后，销售工作的顺利过渡提供了有力保证。合作终止后，原经销商积极性提高，有望很快会重回正常经营轨道。
◆长期价值不变 优秀的产品始终是判断制药企业价值的根本，公司的核心产品血栓通(冻干粉针)质量优异，具“国家专利品种+基药独家品种”优势。目前血栓通产品已开发三级医院536 家，开发率42.7%；开发二级医院1382 家，二级以下医院3832 家，开发率分别为21.2%和6.8%，未来待开拓的空白市场潜力很大。收回营销权后，公司测算通过加强空杯医院开发、加强学术推广和招标管理、开拓基层市场，全年仍可能实现2.35亿支销量。该产品仍处于高速增长轨道，其带给企业的中长期价值不变。公司也将吸收此次合作失败的教训，大力建设自身营销力量，为长期发展奠定更坚实的基础。
◆2011年上半年，制药业务保持高增长高盈利能力，地产业务待结算，保健食品业务增长低于预期 2011年H1，公司实现营业收入7.5亿，增长98%；净利润3.5亿，增长159%，EPS0.32元；扣非后净利润2.76亿，增长120%，EPS0.25元，其中制药业务净利润2.83亿，其他业务总体微亏。非经常损益主要是双钱公司退城近郊补助款 1 亿。经营活动现金流-5 千万，主要是经营性应收款大幅上升，相比于去年同期经营性现金流已经大幅改善，去年同期因为购置土地导致经营现金流为-3.4亿。抛开母公司，梧州制药经营现金流持续正常。
※盈利预测与投资建议 2011-2012 年制药业务预计实现净利润6.3/8.6/10.7 亿元，11-13EPS/0.58/0.79/0.98元。综合其他业务业绩，预测11-13EPS0.76/0.88/1.08元。维持一年期 24-26 元目标价(相当于制药业务12PE30-33x、全部业务12PE27-29x) 。