上半年公司主营业务收入同比增长 23.65%，应收账款及票据同比增加 19.92%。 2011年上半年全国汽车累计产销 915.60 万辆和 932.52 万辆，同比增长 2.48%和 3.35%，其中商用车累计产销 211.11 万辆和 221.49 万辆，同比下降 6.07%和3.67%。上半年公司收入增长 23.65%，远好于商用车的销量增速，但从具体情况看由于公司上半年应收账款及票据金额达到 22.62亿元，同比增长 19.92%，金额绝对值增加 3.76亿元，而当期主营业务收入金额绝对值增加了 6.27亿元。

　　联营企业投资收益符合预期。2011年上半年公司实现投资收益 2.93亿元，同比增长 45.41%，其中博世汽柴和中联电子分别为公司贡献投资收益 1.67 亿元和 0.84 亿元，同比分别增长 43.99%和 75.35%。博世汽柴和中联电子贡献利润同比增速较快，但由于以上 2家公司 2010年上半年贡献利润仅占其 2010年全年贡献利润的 28.32%和 24.05%，通过对公司经营状况和行业销售状况的分析，我们认为 2011年上半年博世汽柴和中联电子利润增速的高增长有可能是由于结算进度不同造成。

　　2011 年前 7 个月国产商用车销量下降 4.68%，重卡销量下降 9.18%，2011 年重卡销量很可能出现 5%以上的下滑。在这种预期下，我们略下调公司盈利预测，预计威孚高科 2011、2012年实现 EPS分别为 2.41元、2.80元， 按照增发摊薄后计算，2011、2012年实现EPS2.01元、2.34元。考虑到公司未来环保排放标准升级对公司的利好影响，我们维持对公司的“增持”评级，目标价 40.2元，对应 2011年摊薄后20倍 PE。