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个股点金:重庆百货(600729)新重百整合
www.cnfol.com 2011年10月26日 11:09 中金在线 
  2010年12月29日公司收购新世纪资产事宜完成工商注册,此举标志着重百在法律上完成了对新世纪的收购,新重百从此诞生。市场转而关注新重百的整合进程。2011年3月重庆市国资委宣布调整重庆商社人事,任命原新世纪董事长、重庆商社副总经理刘伟力为商社集团党委书记、董事长,任命原重庆商社副总经理何谦为商社集团总经理,任命原商社集团总经理陈信卫为监事长,新重百的整合大幕悄然拉开。

  重庆百货公告,拟整体租赁位于重庆市观音桥步行街“绿云尚都”面积约为8.6万平方米商用物业开设综合购物中心,创办新世纪百货购物中心。地处核心商圈,购物中心定位具备良好发展潜力。该门店位于重庆观音桥,观音桥是江北区政治、经济、文化中心和重庆北部商贸中心,地理位置优越,具有极强的集聚功能。预计建成后,购物中心将受益于丰富的客流和当地消费能力的提升,中长期成长空间可期。

  我们判断,新重百的整合程序将是自商社集团至上市公司,从组织机构调整到业务框架搭建,再到前后台业务流程梳理。整合首先是解决人的问题,在人事调整完成后,公司的业务架构将按照更有效率、更有竞争力的原则重新搭建,同时,前台运营管理、后台的开发投资、品牌招商、商品采购、信息系统、物流配送等方面的整合也将快速启动。

  重庆市场刚刚开始的消费升级给了重百和商社集团成为千亿规模销售企业的大好机会,对于公司投资价值的认定可以用“时间的玫瑰”做最好的诠释。基于对新重百整合效果的乐观预期,上调投资评级至“强烈推荐”。预计公司未来三年EPS分别为1.83元、2.46元和3.37元,复合净利润增速为33.7%,以2011年30倍PE计,6个月内目标价55元。
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