公司6月份销售额113亿元，历史上首次单月销售额破百亿，相比5月的74亿元的销售额增幅在53%左右，同比增幅79%。公司1-6月累计销售额341亿元，同比增幅为81%，2010年全年销售额662亿元，目前已经完成了去年全年销售额的60%，与万科基本相当，高于金地的40%，保利销售额完成金额较高部分由于销售均价较去年同期有明显上升。

　　公司采用的快周转策略，实质是加速 “现金—土地—可售资源—现金”循环，提高资金运转效率，以实现销售面积的快速增长。该策略得到了公司出色执行力的有力配合，推动公司在2006-10年实现签约销售面积以54%的复合增长率，从123万平增长到688万平。我们认为公司的增长模式并非建立在房价上涨的基础上，因而在抑制房价的调控环境中，仍然可以带来快速增长。

　　公司2010年末在建拟建项目权益建面已达4,688万平方米，2011年1-6月又新增权益建面约443万平方米，这些土地储备分布于38个城市，形成了有层次、广覆盖的项目布局。我们认为这为公司未来增长提供了充足的增长点，而随着2009-10年新进入城市陆续进入预售期，公司的业绩增长将持续强劲。

　　我们在2012年预测每股收益1.68元的基础上给予公司行业平均的2012年8.6倍市盈率，得出12个月目标价14元，该目标价相对于我们用净资产价值法估算得出的公司2012年每股NAV 20元有30%的折价。