2011年来公司进一步加强营销建设，壮大营销队伍，加大任务考核力度，营销管理逐步向规范化、标准化方向迈进，由以往的粗放型管理向过程管理转变， 营销短板逐步得到改善。由于公司处在规模快速发展阶段，营销费用投入较大，预计费用率将持续维持高位，今年仍将在20%以上水平。

　　公司2010年底设立营销公司独立运作销售竹叶青酒，作为我国唯一的保健酒名牌产品，公司看好其销售前景，与劲酒相比，竹叶青酒仍存较大提升空间，公司计划在2015年实现竹叶青收入15亿元，相关保健酒生态园建设项目正逐步推进。不过，由于独立的销售体系建设仍需时日，现时竹叶青经销商仍有部分与汾酒重叠，预计3年内仍是打基础阶段，业绩将成持平状态，今年公司竹叶青酒销售收入约为2亿元，贡献提升要待2年后。

　　由于经销商返点等费用计提集中于四季度体现致使 2010 年四季度公司出现单季亏损，对此问题公司已着手调整，预计三季度将有所体现，不过总体来看下半年费用仍将高于上半年水平。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为 2.04、2.90、4.06元，对应动态市盈率分别为39.3、27.7、19.7 倍，长期维持“买入”评级。 省外市场具有不确定性；市场开拓期费用率或居高不下。