公司控股股东及实际控制人为北京公共交通控股(集团)有限公司，在经历三次重大资产重组后，公司剥离了原先盈利状况不佳的客运业务、旅游业务，并形成了目前以公交媒体和汽车服务为主的核心业务。

　　我国户外广告行业经历2006-2010年行业整顿之后，存量资源的广告价值进一步提高。与其他媒体形式相比，户外广告的突出优势在于媒体到达率高和千人成本低：根据最新的统计数据，我国户外广告的媒体到达率持续提高至80%以上，仅此于电视广告，而千人成本仅为电视广告的十分之一左右。公司垄断北京市公交广告资源。公司未来业务增长主要来自广告资源提价。车身媒体广告利润约占公司全部利润的50%，是公司主要利润来源。公司在过去两年主要对车身媒体资源进行了整合，2011 年已经公告对车身媒体平均提价30%左右。

　　北巴传媒发布2011年半年报,报告期内实现营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润分别为9.93、0.86、0.72亿元,同比分别增长27.52%、8.73%、11.79%。

　　公司的公交媒体、汽车销售及服务两大类业务的营收均实现较快增长,与我们预期基本一致;公司在去年进行车身媒介资源整合后,一季度仍沿用原先固定租金模式确认收入和费用,之后变更为分成模式。跨期财务处理方式的差异造成了利润增长滞后的表象。总体而言,我们认为公司经营正稳步改善。

　　公司未来一年主要的股价催化剂包括以下几方面：广告提价效果显现，业绩显著改善；有机会实现跨地域的广告媒体资源和汽车服务项目收购；4S 店经营状况超预期。

　　2011-2012年预期每股收益分别为0.42元和0.52元，当前股价对应公司2011-2012年PE分别为23.3x和19.1x，处于板块估值的低端，给予谨慎推荐评级。