公司上半年营业收入同比增长 84.1%，净利润同比增长 629.6%，每股收益 0.41元。上半年，公司实现营业收入 12.85亿元，同比增长 84.1%，实现归属母公司净利润 1.46亿元，同比增长 629.6%；实现每股收益 0.41元，其中一季度 0.08元，二季度 0.33元。报告期内，受益于下游电子行业需求增加以及原材料钽矿价格上涨等原因，公司钽制品销售价格上涨，钽制品毛利率同比上升 11.6 个百分点，环比上升 3.5 个百分点，至28.1%。以上业绩基本符合我们的预期。

　　钽制品销售价格上涨及新材料产品产量增加是公司上半年业绩较好主要原因。我们认为，钽制品销售价格上涨及新材料产品产量增加是公司上半年业绩较好主要原因。2011年上半年，受益于电子行业需求增加以及部分国际组织要求对冲突地区钽资源限制性采购等原因，2010 年初起钽精矿价格开始大幅上涨，2011年上半年钽精矿均价同比上涨 156.4%；而同时，由于公司钽制品产品需求旺盛以及全球钽制品供应集中度较高等原因，公司成本转嫁能力较强，产品销售价格基本实现同比例增长，因此报告期内，公司钽制品毛利率同比上升了 11.6个百分点。此外，多晶硅用刃料级碳化硅、高纯铌材、钛材(上半年实现销售 994吨，销售收入7917万元)等新材料产销量均创历史新高也是公司业绩大幅增长的原因之一。

　　3万吨刃料级碳化硅产能已建成，贡献利润将实现增长。2008年，公司与日本南兴合资成立东方南兴公司，开始建设 1 万吨刃料级碳化硅项目，随着光伏及半导体行业的发展，碳化硅刃料市场需求不断增大，2010 年公司完成技改项目，现产能已增长至 3万吨，我们预计 2011年产量可达 2万吨，2012年将增至 3万吨。国内碳化硅刃料市场生产企业较多，目前已基本达到充分竞争的状态。因此，我们认为，未来公司碳化硅产能进一步扩大的可能性较小。 近年来公司刃料级碳化硅毛利率稳步上升，目前稳定在 13-15%的水平。按照目前 2.5-3 万元/吨的市场均价来测算，我们预计，2011年公司碳化硅业务将实现收入 5-6亿元，将贡献毛利约 6500万。

　　总体分析，我们预计，公司 2011、2012 年 eps 分别为 0.58 和 0.78 元，给予长期的“推荐”评级(暂不考虑未来股份增加的摊薄效应) 。