净利润增长超出预期的主要原因在于毛利提升以及财政补贴收入 公司营业收入增长 35.41%，成本增长 32.85%，受益于毛利率提升及费用增速较缓，营业利润增长76.08%；由于营业外收入的增加，净利润增长 123.31%。受益于智能交通行业投资加速，公司工程收入增长46.99% 分项目看，由于行业投资增速加快，公司在智能交通系统工程收入实现 1.28亿元收入，同比增长46.99%，占全部收入的97.29%。软件服务收入由于基数较低，增长较快。

　　上半年订单较好，预计全年新签订单在5亿左右，从存货余额可见，公司上半年工程项目订单增加较多。截至 2011年 6月底，存货余额较之 2010年年底增加 9843.7万元，增长 41.65%。在去年新签订单 2.3亿的基础上，预计公司今年新增订单在 4-5亿。公司上半年在东北、山东、四川、新疆、广东、安徽等市场持续稳定地发展主营业务，并保持了良好的增长势头。并在此基础上新开辟了湖北武汉、江西赣州、河北乐亭、邢台、四川乐山等新的市场。

　　获取订单能力较强，海外市场拓展值得期待，公司未来看点在于：(1)在行业投资增速加快背景下，借助于智能交通软件平台以及与交警系统的长期合作关系，有望获取更多城市智能交通投资订单； (2)向硬件产品的延伸提升毛利率，并有利于海外市场的拓展。公司拟在今年年底实现信号灯、非现场执法的后处理设备、高清摄像机等 8-10项硬件产品的生产；并借此将智能交通软硬件一体化解决方案推向海外市场。预计公司海外项目将顺利拓展。(3)公司成立了数字城市事业部、轨道事业部、交通事业部，拟向城市智能交通相关业务进行拓展。

　　给予“谨慎推荐”评级。预计公司 2011-2013 年三年营业收入 CAGR 为 50%，净利润 CAGR为 51%。 每股收益分别为 0.96/1.4/1.98元，目前价格对应 PE为36x/24x/17x。