河南豫光金铅股份有限公司成立于2000年1月，是全国最大的电解铅和白银生产企业，2002年7月，“豫光金铅”股票在上海交易所挂牌交易。公司主要从事电解铅、白银、黄金等有色金属及贵金属产品的冶炼及进出口贸易。产品有铅、黄金、白银、硫酸、铜、锑、铋、工业硫酸锌、氧化锌等，主要产品的生产能力为：电解铅30万吨、黄金3000kg、白银500吨、硫酸18万吨。
由于公司15%KBL股权划归为可供出售金融资产，拥有25%权益的SORBY HILLS矿山2013年前不可能产生收益，因此我们认为公司在澳洲的投资2-3年内很难贡献实质性收益。公司目前电解铅的总产能为40万吨，再生铅产能由于行业景气不佳，建设进度有所延缓，贵金属成为目前公司的业绩支持;公司冶炼工艺是核心竞争力，富氧底吹、熔池熔炼及液态高铅渣还原等工艺奠定了公司行业地位。
公司是国内最大的铅冶炼企业，主导产品“豫光”牌电解铅在全国电解铅质量抽检中排名第一，品位达99.998%，超过国际标准(99.994%)，国内市场占有率超过10%。2010年底，豫光金铅募资6.5亿元，其中，"二期废旧蓄电池综合利用工程项目"投资总额为23911万元，项目为35万吨/年废旧蓄电池综合利用。豫光金铅是全国第一批循环经济试点企业，其再生铅业务已打造了从废旧蓄电池回收到冶炼的完整产业链。公司8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保冶炼项目已在2010年下半年投产，其一部成铅法冶炼能耗是市场的50%，成本是市场的70%，优势十分明显。
投资评级：预计公司2011-2013年摊薄每股收益可达0.89/0.95/1.21，对应目前股价的动态PE为27.75/26.12/20.48倍，整体考虑公司质地及未来发展方向、对比可比公司估值水平后，我们认为公司目前股价合理。维持“谨慎推荐”的投资评级。