公司主要从事液态乳和液态乳制品的生产、销售以及与此产业关联的奶牛养殖和牧草种植业务。公司现有液态奶产能5万吨/年，特色水牛奶系列产品产量和销量均位居全国第一。公司生产的巴氏奶低温产品在广西地区的市场占有率达到40%以上，产销量均为广西地区第一。

　　(1)提升公司广西区外市场份额，助推公司扩张速度。被增资的云南来思尔公司资产质量良好，盈利能力较强，高于乳品行业大型企业如伊利股份和光明乳业。来思尔公司有连锁专卖店560多家，销售网点4000多个，产品覆盖云南各地、州、县，并销售至四川、贵州和广西的部分地区。来思尔公司还获得过云南省多项荣誉。而且云南是全国水牛主产省区之一，水牛数量仅次于广西，居全国第二位，占全国水牛总数的12%，有利于公司未来进一步扩大奶水牛资源。

　　(2)产能释放喜忧参半：公司收购的原完达山厂已于4月底开始投入试生产，目前有6条生产线，包括老酸奶、六连杯、红枣等，日处理酸奶20吨。我们预计今年该新厂的平均生产量将达到40吨，实现销售收入约3500万元。预计9月底正式投产。好在来宾项目已经完工并投入生产，一定程度上缓解了公司当前发展所面临的产能瓶颈问题。 "

　　(3)“摩拉菲尔”挺进京、沪：按照公司制定的发展战略，公司于今年6月份上旬已将高端水牛奶产品“摩拉菲尔”通过乐购、大润发等70多家超市进入上海，仅上海市我们大致的估算将会为公司带来近3000万元的销售额。

　　另外，公司将与北京的一家极具实力的渠道连锁机构合作，预计7月中旬进入北京市场。我们认为，虽然上海和北京市场既有伊利、蒙牛两家行业巨头公司，同时又有光明、三元两家当地强势乳企，但公司差异化的高端水牛奶产品(99元/件，高于特伦苏和金典)反而会激发起这两个地区高端消费群体的购买欲望，从而切到一块差异化的市场份额。预测公司11-13年EPS为0.41/0.96/1.32元。给予谨慎推荐的投资评级！