2011年半年报业绩较好。报告期公司实现营业收入 37.51亿元、利润总额7.30亿元和归属于上市公司股东净利润5.46亿元， 分别同比增长18.85%、35.70%和21.26%；实现基本每股收益0.78元，上年同期为0.80元。报告期公司实现合同订货额同比增长26.35%， 国际市场订货实现2.92亿元 (2010年底国际市场实现订货不到1亿元 ) ， 实现工业总产量20.73万吨，同比增长15.94%。

　　市场开拓见成效，支架产品业务保持较好增长态势。分产品看，随着市场开拓效果显现，主要产品液压支架业务实现收入27.01亿元，同比增长31.57%，对总收入贡献 72%，预计下半年支架业务仍将维持较好的增长态势；另外，煤机设备实现收入1294万元，同比增长48.18%，主要是公司上半年向国电补连沟煤矿交货了一套国内最大的刮板运输机 (中部拱宽1.25米)下半年煤机设备这块有望实现快速增长。

　　高端液压支架占比逐渐提高，带来毛利率水平的节节高升。报告期公司综合毛利率为28.77%，比上年同期提高4.82个百分点，毛利率的提升主要得益于液压支架业务的盈利能力增长， 报告期液压支架业务毛利水平为35.41%，比上年同期提高 5.05个百分点，历史数据看，2010年中期较2009年中期提高 7.14个百分点。

　　公司目前股价为30.86元，对应2011年、2012年和2013年动态市盈率分别为17倍、13倍和11倍，公司价值被低估。公司未来三年归属母公司所有者净利润增速超过35%，但考虑2012年和2013年净利润增长率放缓，谨慎起见，我们给予公司2011年动态PE 20~ 25倍，则对应股价区间为36~45元，中间值为40.5，首次给予公司“买入”评级，第一目标价 40.5元。