华域汽车公布2011年半年报，报告期内，公司实现营业收入260.34亿元，同比增长27.5%，实现归属于上市公司股东的净利润15.53亿元，同比增长26%，折合每股收益0.60元。其中，2季度，公司实现营业收入130.07亿元，同比增长13.5%，归属于上市公司股东净利润7.72亿元，同比增幅为20.7%。公司上半年整体盈利水平符合预期。上半年，公司销售收入同比增长了27.5%，销售毛利率为16.1%，比去年同期微幅上升了0.4个百分点

　　公司2季度的盈利水平逊于1季度。相对于其他大规模的汽车零部件公司和下游整车市场的销量增速，公司上半年的盈利增长情况还是相当不错的，但是，公司2季度的盈利情况逊于1季度。公司一季度实现营业收入130.27亿元，同比增长32.1%。与一季度相比，公司二季度销售收入的同比增速下降了近9个百分点至23.2%，收入为130.07亿元，同时毛利率水平也从一季度的16.3%下滑到了15.9%。从净利润水平来看，二季度公司净利润为7.72亿元，同比增长22%，低于一季度38.9%的同比增幅。

　　公司旗下零部件公司，多为上汽集团与国际零部件巨头强强联合组建的合资企业，具备雄厚的研发实力和良好的盈利能力，保障了公司在乘用车中高端配套领域的龙头地位。在上汽未来版图中，公司将承载集团层面驱动电机、电转向、电空调、电制动等新能源核心零部件业务。新能源相关领域布局完成及率先产业化有望给公司业绩增长带来新动力。

　　投资评级：下半年公司旗下零部件公司主要服务的上海大众和上海通用销量继续高增长的概率依然较高，并且未来三年的成长性有望依然好于行业。我们预计公司2011~2013年的EPS分别为1.31元，1.48元和1.77元，给予公司2011年12倍市盈率的估值水平，维持公司的买入评级。