◆事项：华创投资、炎黄置业与公司控股股东远大集团于2011年8月22日签署《中国远大集团有限责任公司增资认缴协议》。依据该协议，华创投资通过溢价的方式向远大集团现金增资，本次增资完成后，华创投资持有其49%的股权；炎黄置业持有其51%的股权，仍为远大集团的控股股东。
◆本次增资后，华创投资持有远大集团49%股权。华创投资法定代表人胡凯军持有华创投资100%股权。与此同时，胡凯军也是公司控股股东远大集团与炎黄置业、远大香港的法定代表人。在股权设计上，远大集团与炎黄置业、远大香港循环持股。远大集团的股权结构变更，股权更加清晰化，我们认为有助于华东医药解决股改问题。
◆公司经营情况良好，百令、阿卡下半年延续高增长。下半年随着环孢素、霉酚酸转产，以及新建生产车间，百令胶囊产能紧张局面有望缓解，预计全年将保持55%左右销售增速。阿卡波糖受内分泌线营销激励正面影响，虽然在上海等少数地区招标价有所下降，全年增速仍 有望达到30%以上。新品种减肥药奥利司他正在等待浙江省GMP验收，公司有望成为浙江地区第一家通过新版GMP认证的企业。新药吡格列酮二甲双狐在河南等省份成功招标，目前忙于各省市物价备案及招投标工作。
※盈利预测与投资建议 公司百令、阿卡销售超预期，股改问题预计年底有望拿出解决方案。我们预计2011-2013年EPS分别为0.92、1.16、1.46元，PE分别为29、23、18倍。目前股价26.73元，目标价36.8元，维持买入评级。