◆上海家化今日公布了家化集团改制方案，明确了交易方式、转让底价、受让方资格条件等事项。 上海市国资委将以公开挂牌方式出让所持有的家化集团 100%国有股权。挂牌价格为51亿元，其中家化集团所持上海家化股权价值为43.9亿元。

　　◆挂牌方案主要细节如下： 受让方5年内不得转让股权， 且上海家化实际控制人 5年内不得发生变更； 受让方及其关联企业与上海家化主营业务不存在同业竞争关系；受让方需认同上海家化多元化时尚产业发展战略， 对受让后公司有明确的发展规划， 并承诺受让后公司将继续使用和发展集团旗下的所有家化品牌， 并着力提升相关品牌在国际上的知名度；受让方需同意接受上海家化的整体改制职工安置方案，承诺受让后将继续履行职工安置方案， 并保持原管理团队和职工队伍的基本稳定；受让方或其控股母公司的总资产规模不低于500亿元；本项目不接受联合受让。

　　◆上海家化改制终于迈出了坚实的第一步。按照上述交易条件，此次家化集团的挂牌转让，将不会影响目前管理层对公司的控制力。一旦集团股权转让成功，公司的整体激励水平，以及公司品牌管理和经营能力都将得到加强，未来发展提速值得期待。

　　※盈利预测与投资建议 我们长期看好上海家化的成长潜力，维持公司2011和2012年的盈利预测不变为1.00 和1.28元。目前股价对应 2010和2011年市盈率分别为37x和29x，维持审慎推荐。