※投资亮点◆公司概况：益佰制药是一家管理层控股的民营医药企业，主要从事现代中药产品的研制、生产和销售，主导产品包括艾迪注射液、复方斑胶囊、银杏达莫注射液、克咳等。2010年实现收入14.67亿元，净利润1.96亿元。

　　◆产品梯队能够支撑公司持续成长。公司在肿瘤、心脑血管、呼吸系统3个中药最大的治疗领域布局产品线，主导产品艾迪、康赛迪、杏丁、克咳均已进入2009版国家医保目录，且艾迪的使用范围有所扩大，有望成为公司首个10亿的品种；二线产品中，洛铂是国内已上市的5个柏类药物中唯一的独家品种，定价能力最强，新进2009版医保目录，适用人群巨大，具备成长为10亿元大品种的潜力。

　　◆治理结构和发展战略的改善值得关注。窦启玲女士掌舵后，对管理层和发展战略进行了适度调整，提出公司未来将“围绕医药主业发展大健康产业，向化学药和生物药延伸”，激励方案的明确将进一步巩固管理层的稳定性。2010年公司对销售体系进行了重新设计，精细化运作分线销售；并于2011年初聘任张圣贵先生为营销总监，我们认为新任营销高管将带领销售团队开创新局面。

　　※盈利预测与投资建议 预计2011-2013年EPS分别为0.69、0.91、1.19元，对应PE分别为26、20、15倍。艾迪和洛铂有望相继突破10亿元销售；管理层稳定，发展战略清晰；销售体系调整完成，新任高管动力十足，公司即将步入快速发展时期，给予2011年35倍PE，目标价24.15元，首次给予买入评级。