公司前景：上半年公司实现营收10.2亿元，归属于母公司净利2.6亿元，分别同比增长7.7%和39%，EPS0.20元，其中非经常性损益增厚EPS0.08元，基本符合预期。

　　上半年房地产开工138万平(不含保障房)、销售约39万平、18亿元；已在贵阳开展约130 万平保障房建设；未未来方舟项目(计容建面360万平)进展顺利，年内将开售。

　　国际会展中心及凯悦酒店试运营，拟与省文化厅共同投资设立文化产业股份公司，推动相关地块成片改造开发和贵州文化广场建设；我们预计到年末持有并经营的商务地产将超过80万平，管理的资产包括集中商业、写字楼等。继国家公布今年要建1000万套保障性住房后，公司已与贵州省人民政府签订了《中天城投参与贵州省“十二五 保障性安居工程建设框架协议》。未来5年，中天城投将在贵州省内完成保障房建设1000万平方米，约20万套，投资约200亿元。这是全国第一家与政府签订保障房建设框架协议的上市房企，将给中天城投带来约16亿元净利润，业绩释放估计在2012年后，16亿元的净利润很可能在2013年至2015年集中爆发。

　　投资评级：我们认为保障房直接融资放开是迟早的事，若此公司毫无疑问是贵州保障房第一受益股；预计今年将陆续拿到锰、煤采矿证，还会利用贵州淘汰小煤窑、培育大煤炭集团机遇，收购在产煤矿，做强做大煤炭业务；在手及潜在土地及矿业资源优质，需庞大资金撬动，融资需求将推升公司市值管理动力，高增长可期：11-13年EPS分别为0.93、1.64和2.26元，RNAV 17.5元/股，维持推荐。