公司是世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商，主要产品为烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，产能分别为10000吨和1500吨。在全球钕铁硼稀土永磁材料的市场占有率达15%以上。公司在国内钕铁硼稀土永磁材料的市场占有率高达25%。公司的研发实力处于国内领先地位，在高性能钕铁硼材料领域具有明显的竞争优势，公司大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，依托中科院及有关科研院所雄厚的科技背景，研究开发新型永磁材料及应用产品。公司产品主要面向美、日、欧等发达国家市场，出口比例在60%以上。公司拥有中国最高性能的N52钕铁硼永磁，已获欧美相关认证。是中国本土技术装备及工艺最好的龙头。

　　2011 年公司经营环境与上年相比发生了很大变化：年初开始稀土价格狂飙，一路飞速上涨的稀土价格逐步侵蚀下游产业利润，使公司面临着严峻的挑战。

　　但是稀土价格涨价对公司的影响没有预想中那么悲观，现阶段稀土永磁材料产业仍然处于较高景气度，所以生产成本向下游传导比较顺畅。一季度的毛利率下滑是暂时的，二季度的情况来看， 随着产品提价，成本上升的负面影响正在逐渐消除。从下游行业来看，当前变频空调的普及对节能电机的需求处于加速上升期， 电子行业复苏、风电发展为公司贡献稳定业绩，未来新能源汽车的发展也或将给钕铁硼带来爆发式增长机会。

　　公司作为行业龙头企业拥有较强的议价和成本转嫁能力，盈利有望迅速回暖。

　　预计 2011 年、2012 年的业绩主要靠产品涨价支撑。 2013 年公司扩产完成之后，我们预计会再次出现像2010 年一样由量价齐增带来的业绩爆发年。 2011-2013 年每股收益预测值分别是0.58 元、0.70 元和0.97 元， 对应PE 是48 倍、39 倍和 28 倍。 给予谨慎推荐的投资评级！