◆产销提升+利息收入，中期业绩增长较快 报告期内，公司业绩大幅增长，营业收入为70,060万元，同比增速达到38.56%；归属于母公司股东净利润 10,482万元，比上年同期增长40.73%，符合市场预期。分季度来看，二季度的业绩好于一季度。二季度公司实现营业收入46,002万元，同比增长42.09%；归属母公司净利润7,699万，同比增长46.90%。

　　◆老市场增速不减，新市场持续开拓 华北和华东是公司上半年营收的主要来源， 特别是华东，尽管公司已经经营多年，市场份额较高，但仍保持了34%的增长，华北地区营收增速约48%，主要是公司依托临海、天津生产基地产能扩大的优势，加大了市场开拓力度所致。此外，公司稳步进行异地扩张，加大了在东北、西部、中部、华南地区的营销网络建设和市场拓展力度，报告期内分别实现营收增速43.79%、40.34%、47.88%、78.33%。

　　◆下半年产能投放放缓，宏观环境变好后或迎来快速增长 从募投和超募项目的完成情况，我们可以看到进度是低于预期的，我们认为一方面是由于由于募投项目园区规划调整，电力等相关配套设施还在建设之中，拖延了原有的建设进度；另一方面，并不景气的市场或许也是公司没有加快建设的原因，毕竟在需求不景气时的产能投放压力将更大。不过所有生产项目在明年都将投产，我们认为紧缩的环境不会一直持续，随着宏观环境的改善，房地产的复苏，需求将得到回复，届时，公司的产能投放将得到充分消化，从而带来业绩的快速增长。

　　※盈利预测与投资建议 上半年在公司的不断努力下，受紧缩宏观环境的影响并不大，逆市中公司表现可圈可点。下半年，房地产业的发展以及市政基础设施的建设进度仍将受到影响，从而影响塑料管道市场的需求。不过塑料管道目前正处在替代传统管道过程中，而且公司正处在异地快速扩张期，受宏观因素影响较小；而且即便是景气低迷，最先受影响的也是现金流难以为继的小企业，从而整体改善行业竞争格局，有利于行业长期发展，公司作为品牌龙头企业将为之受益。未来随着公司产能的逐步扩张和营销网络的持续完善，业绩将持续快速增长。预计2011-13年EPS分别为0.91、1.23 和1.45元，对应PE分别为22、16和14倍，维持“推荐”评级。