◆公司上半年营业收入和净利润分别同比增长56.52%和65.02%。其中第二季度营业收入和净利润分别增长74.16%和58.85%。 公司上半年实现每股收益0.16元。公司预计2011年1-9月归属于上市公司股东净利润同比增长40%-60%。
◆报告期公司营业收入实现大幅增长主要来自产品的提价和销售渠道的扩张。截止中期末公司报喜鸟品牌和圣捷罗品牌网点数分别为759家和172家，比去年底分别增加了 44家和31家。中报显示赊销信用额度的增加促进了加盟商的拿货积极性，也在一定程度上推动了公司营业收入的增长。分品牌看，报喜鸟和圣杰罗品牌增长情况良好，但宝鸟团购业务在实行分区销售体系后，部分新设区域任务完成情况不理想导致整体增速缓慢，另外CARLBONO 高级定制和EBONO电子商务进展依然缓慢。
◆我们看好公司未来主品牌渠道适度加快的策略，对其较快的新品牌多元化业务将保持跟踪观察。经过多年的品牌运营和内部产品结构日益完善、品牌逐步丰富的情况下， 公司未来的增长将更多地通过渠道适度加快扩张和毛利率稳步提升带来的双轮驱动， 而增发募集资金也可以有效推动公司渠道适度加快的策略。对于公司2011年初开始公告的新品牌多元化业务我们将保持紧密跟踪。
※盈利预测与投资建议 根据中报情况，我们小幅上调公司的毛利率，将公司2011—2013年每股收益分别由之前的0.57元、 0.75元和0.95元上调为0.60元、0.80元和1.01元，考虑到公司未来要增发1亿股左右带来的盈利摊薄，给予2012年26倍估值，对应目标价17.5元，维持公司“增持”评级。