目前铁矿石处于接近2008年的高点，市场注重挖掘各钢铁公司的资源看点。但柳钢基本上没有铁矿石资源，主要依赖进口。广西当地的铁矿石产量极少，2010年原矿产量仅260万吨。集团公司有两条热连轧和一条冷连轧产线未注入股份。上述资产与股份的产线为有紧密联系的上下工序。从减少关联交易的角度，整体上市势在必行。

　　随着募投项目的陆续投产，公司钢坯自我消化能力提高，盈利能力有望增强。公告显示，公司产钢1000万吨以上，其中近一半粗钢作为钢坯直接销售，去年钢坯价格波动加大，毛利较低，直接影响公司整体盈利水平。随着相关投资项目中板轧制机组、高速线材轧制机组等项目的逐步建成投产，公司钢坯自我消化能力增强，和小型材比例将进一步提高，在西部大开发对钢材需求增大的大形势下，公司产品的盈利能力有望提高。

　　铁矿石依赖进口，公司盈利受制于外。分析公司季度盈利状况，我们发现公司毛利率和净利率水平自2010年第二季度反弹后逐季下降，到2011年第一季度继续走低，综合毛利率仅维持在5.88%，低于已公布季报公司的整体水平7.65%。究其原因，主要是因为公司控制铁矿石资源较少，所需铁矿石绝大部分依赖外购，特别是需要进口。而市场上铁矿石价格自2010年三季度以来一路走高，特别是进口铁矿石FOB报价创出历史新高，现货价格到3月份接近历史高位，使公司生产成本大幅上涨，直接影响公司的盈利。

　　投资评级：预计公司2011年产量没有增长。由于预期行业景气度改善，2011~2012年的EPS预测由0.20、0.34元上调至0.30、0.40元。PE分别为19.7和14.9倍，PB为2.8倍，上调至“推荐”评级。