公司拟将持有的漯河双汇物流85%股权与双汇集团持有的集团屠宰、肉制品加工等肉类主业公司股权和为上述主业服务的密切配套产业公司股权进行置换。重组后，双汇发展经营主业以及与主业密切相关的产业，包括饲料、养殖、屠宰、肉制品、辅料、动力、包装印刷、商业连锁、技术中心等；双汇集团经营物流、蛋白、生化等能够独立于主业、面向外部市场的其他产业，做到主辅清晰，分工明确。

　　因“瘦肉精”事件冲击、成本上升及盈利水平下降等综合因素的影响，双汇发展19日交出一份意料之中的中期业绩答卷：营业收入下降6.65%，净利润7597.95万元，大幅下降84.85%，其中二季度亏损1.89亿元。公司同时预计，第三季度归属于上市公司股东净利润1.74亿-2.24亿元，同比下降28%-44%。

　　双汇发展表示，上半年公司在经营中面临的突出问题是高通胀带来的原辅料成本上升、盈利水平下降及“3·15事件”造成的产品销量下降、产能开工不足、双汇品牌遭受信誉危机。报告期内，公司生产高低温肉制品33.15万吨，比去年同期下降28.44%；屠宰生猪114.54万头，比去年同期下降37.93%；销售高低温肉制品62.97万吨，比去年同期下降21.27%；销售鲜冻品32.08万吨，比去年同期下降33.30%。上半年公司的综合毛利率为7.74%，比上年同期的10.19%下降2.45个百分点。

　　双汇发展仍然得到了机构投资者“青睐”。半年报显示，尽管二季度诺安、博时以及大成基金均退出了双汇发展前十大流通股股东行列，但社保基金则大举“加仓”，广发基金、社保一零八组合纷纷进入前十大流通股股东名单，二季度双汇前十大流通股股东名单中甚至新闯入两家境外投资者——美林证券和耶鲁大学。

　　公司作为中国最大的食品公司，享受行业集中度大幅提升，长期空间广阔。我们预计11-13 年(注入摊薄后)EPS1.50/3.13/5.35 元，目前股价对应动态PE49/23/14 倍，当前估值没有充分反映公司的长期增长潜力，给予“谨慎推荐”。